Strategy 上周维持 845,050 BTC 的比特币持仓不变，转而将现金用于回购其 STRC 优先股。该公司在提交给 SEC 的文件中披露，其回购了 181 万股 STRC，金额约为 1.763 亿美元，并将数字信贷证券回购授权额度从 10 亿美元翻倍至 20 亿美元。截至 9 月 7 日，Strategy 报告称其美元储备为 51 亿美元，同时持有 14.4 亿美元现金；按当时市场价格计算，其比特币持仓价值约为 661 亿美元，占比特币固定供应量（2100 万枚）的 4% 以上。这一决定反映出管理层正专注于在日益复杂的资产负债表中配置资本，而非自动积累比特币。

Strategy 回购价值 1.763 亿美元的 STRC 优先股

Strategy 使用其美元现金余额为 STRC 回购提供资金。按当时市场价格计算，该公司的 845,050 BTC 持仓意味着约 24 亿美元的未实现收益。

STRC 回购体现了 Strategy 管理其比特币金库相关融资结构的方式。回购优先证券可以减少未偿优先证券规模，并有可能支撑 Strategy 数字信贷证券的价值，同时让公司保留日后恢复积累比特币的灵活性。

决定暂不变动比特币持仓，是在 Strategy 经历数月交替进行流动性筹集、出售比特币和重建加密货币持仓之后作出的。

Strategy 以 $60,000 至 $65,000 的价格出售 7,000 BTC，并以 $80,318 的价格买入 4,603 BTC

首席执行官 Phong Le 上周表示，该公司此前曾以 $60,000 至 $65,000 的价格出售约 7,000 BTC，以帮助支付优先股股息。Le 为这一决定辩护称，这是“当时正确的交易”。

随后，Strategy 约 10 周没有买入比特币，期间专注于降低杠杆率和积累流动性。据 Le 介绍，该公司将净债务从约 70 亿美元降至零，并建立了约 70 亿美元的现金储备总额，之后才重返比特币市场。

随后，Strategy 在 8 月 24 日至 8 月 30 日期间买入 4,603 BTC，金额约为 3.697 亿美元，平均每枚比特币支付 $80,318。

这一过程引发了关注，因为 Strategy 以大幅更低的价格出售了比特币，之后又在 $80,000 以上的价格重新买入。管理层认为，应结合融资需求来理解这些交易，而不是将其视为试图择时判断比特币的市场价格。

Strategy 挑战 MSCI 排除其指数的提案

Strategy 正在挑战 MSCI 的一项提案，该提案可能会将持有大量非经营性资产的公司排除在 MSCI 全球可投资市场指数之外。

在一封由执行董事长迈克尔·塞勒和 Le 签署的信函中，Strategy 认为该提案会不公平地针对数字资产金库公司。该公司称这一咨询“具有歧视性、武断且存在误导”，并敦促 MSCI 撤回该提案。

Strategy 表示，被排除在这些指数之外不会对其运营业务产生实质性影响，但认为将该框架应用于比特币金库公司会损害 MSCI 作为指数提供商的中立性。

这场争议之所以重要，是因为 Strategy 的模式如今已被大量上市公司复制。行业金库数据表明，197 家上市公司已采用某种形式的比特币收购策略。在 Strategy 之后，一些最大的企业持有者包括持有 43,514 BTC 的 Twenty One、持有 43,000 BTC 的 Metaplanet、持有 35,577 BTC 的 MARA，以及持有 30,021 BTC 的 Bitcoin Standard Treasury Company。

Strategy 股价上涨 6.6%，比特币持仓达到 661 亿美元

Strategy 股价上周上涨 6.6%，周五收于 $142.80。这使该股今年以来下跌约 7.6%，但过去 12 个月仍下跌 56.7%。比特币同期上涨 1.8%。

Strategy 的股票表现与其比特币持仓价值之间的背离，仍是投资逻辑的核心。管理层越来越主张，不应仅将该公司视为比特币持有工具，而应视为一个资本市场平台，能够围绕其加密货币金库发行和回购多类证券。

这种模式带来了更大的财务灵活性，但也增加了复杂性。投资者如今不仅要跟踪比特币购买情况和 Strategy 持仓的价值，还要关注优先股股息、现金储备、杠杆、股份发行以及回购计划。